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遇到增长瓶颈了吗?蔚来汽车最近麻烦事不少

2022-07-03 16:04:06

蔚来汽车最近麻烦很多。

当地时间6月28日,做空机构Grizzly Research发布报告称,蔚来汽车很可能利用未合并关联方武汉威能虚增收入26.17亿元,净利润17.77亿元。

对此,蔚来汽车回应称,该报道没有任何依据,其关于公司的信息包括许多错误、毫无根据的猜测和误导性的结论和解读。并表示,包括审计委员会在内的公司董事会正在审查这些指控,并考虑采取适当行动保护所有股东的利益。

在做空报告中,灰熊的指控涉及BaaS电池租赁服务模式、负责运营该服务的蔚来旗下子公司武汉威能,以及包括CEO李斌在内的蔚来汽车高管。

但也有学者指出,灰熊对蔚来汽车的指责可能有些牵强,蔚来也应该给出进一步的解释。

6月30日,上海国家会计学院教授袁敏在接受该报采访时表示,灰熊指控的“提前确认收入”等行为在形式上是合规的,而做空报告的结论本身就有一些问题需要商榷。

第三方研究机构Lens Research创始人况玉清在6月30日的一次在线活动中表示,整体来看,灰熊质疑的收入确认和折旧转移问题,在会计合规层面没有问题。只有模式之争,没有财务之争。但他表示,“威能配置的电池资产多于合理需求,确实可疑,需要威来和威能给出合理解释。”

做空报告公布后,摩根士丹利、摩根大通、大和资本市场等大行纷纷发布看涨报告,建议增持蔚来,并称灰熊的做空报告可能不准确。值得注意的是,在宣布“这些指控正在接受审查”后,蔚来汽车并未做出任何实质性的回应或反驳。

提前确认收入并承担折旧在财务上是否合规?

灰熊在其做空报告中表示,蔚来汽车将收取用户每月电池租金的负担转移给了武汉威能,以提高其盈利能力。本来蔚来需要7年时间逐步完成电池租赁费的回收,但通过武汉威能,蔚来汽车提前确认了未来7年的电池租赁收入,提前确认的收入为11.47亿元。

袁敏论文说,根据获得的信息,这种行为在形式上是合规的。因为蔚来和蔚能是两个独立的法人实体,只要关联交易是双方的真实表示,理论上是没有问题的。“蔚来靠卖电池挣钱,威能靠租电池挣钱。就蔚来而言,只要电池真的提供给了蔚能,相关电池的钱流入公司或者很可能流入公司,就可以确认收入,不能称之为‘欺诈’。”

至于灰熊提出的蔚来利用蔚能转移电池折旧成本的观点,袁敏表示,这其实与前述问题有关。“因为电池已经提供给威能了,折旧需要威能承担,只要满足前述条件,在财务上也是合规的。”

邝裕庆指出,威能的存在美化了蔚来的说法。“在威能诞生之前,这部分业务和风险都是由威来自己承担的。现在转给伟能了,就看伟能能不能赚到钱了。对于蔚来来说,客观上肯定是美化了短期报表数据,但也是很好的商业模式选择。只要遵循市场化原则,无可厚非。从蔚来的角度来看,他的当务之急是卖车,把电池租赁业务交给第三方,可以有效减轻其车型压力,节省大量资金和精力,使他们能够更专注于造车和市场拓展。”

花旗银行对此评论道,“从蔚来购买电池组后,蔚来有权在电池资产的整个生命周期内向消费者收取每月的电池费用。HKEx上市期间,对业务模式(BaaS模式)及相关收入确认进行了尽职调查